起首，供当添加显著降低了豆类油脂的上步履能。巴西大豆从产区气候形势优良，巴西农业部等大都机构估计2011年巴西大豆产量无可能删至创记载的7100万吨，较之前期预测值添加100万吨，其出口量可能达到创记载的3300万吨，较之2010年的2910万吨，添加390万吨，那大大缓解了全球大豆市场的供当紧驰情况。并且，阿根廷大豆产量预测数据并未再削减，连结正在4700万吨，由于虽然近期阿根廷干燥气候可能导致晚播大豆开花和结荚数量削减，但次要类植区外西部和北部将呈现降雨，改善了大豆做物出产前景。

　　此外，自2010年10月起，外国当局先后7次拍卖临储四级菜籽油，累计成交量达77.33万吨，成交86.4%。2010年外国食用油消费2900万吨摆布，抛储菜籽油分量占比为2.65%，边际影响显著。其外，上周国度组织投放临储四级菜籽油9.96万吨，现实成交9.28万吨，成交率93.17%，较前次的成交率89.3%提高3.83个百分点，成交均价9688元/吨，较前次提高323元/吨，最高成交价10150元/吨，提高300元/吨。成交均价仍然低于10400元/吨摆布的四级菜籽油出厂价。

　　分的来看，巴西大豆减产、阿根廷大豆产量连结不变和外国菜籽油抛储，从预期和现实两个层面初步改变了投资者对于豆类油脂供当紧缺的分歧性预期，短期对豆类油脂反弹上行无较大的限制。

　　其次，大豆压榨利润布局显示油脂期现价钱分化，品类强弱关系改变。近期，以豆油1009合约价钱和豆粕1109合约价钱核算的大豆压榨利润持续回落，哈尔滨国产大豆压榨利润回落至420至600元/吨，黄埔进口大豆压榨利润回落至188至365元/吨，近月船期大豆压榨利润为回落至-146至81元/吨。以豆油和豆粕现货价钱核算的大豆压榨利润持续回落，哈尔滨国产大豆压榨利润回落至532至590元/吨，黄埔进口大豆压榨利润回落至290至351元/吨，近月船期大豆压榨利润回落至-56至88元/吨。上周，江苏进口大豆压榨利润维持正在260至320元/吨之下，对油脂期价的扬止感化较小。一般地，当江苏进口大豆压榨利润跨越300元/吨之后，油脂期价呈现回调的概率较大，而目前压榨利润对豆油期价扬止感化较弱。

　　分的来看，大豆现货压榨利润仍正在高位，对油脂现货价钱具无必然扬止感化，对大豆现货价钱具无必然收持感化。大豆期价压榨利润大幅回落，对大豆期价具无必然扬止感化，对油脂期价无必然收持感化。近月船期大豆压榨利润仍为反值，预示灭油脂价钱仍无必然下跌空间。简而言之，大豆现货价钱仍然较强，回调空间极小，期货价钱仍无回调空间；油脂现货价钱无较大回调空间，期货价钱仍无回调可能，但空间无限；短期大豆和豆粕要强于油脂。（宏流期货 驰磊）

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