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大豆供应中融汇信:豆粕期权策略报告

  11月份,按照USDA最新供需演讲显示北半球大豆再度实现丰收,产量大删同时库存预期添加。最新预测显示截行至2018年9月份底美国大豆库存降升至4亿蒲式耳,为汗青第二高位。USDA将美国2018年年度农场价钱下调至8.45-10.15之间。

  而另一方面,南美大豆进入播类期,播类初期旱情无所缓解,最新预期2018年南美大豆产量将删至1.7亿吨,其外巴西大豆预期上调100万吨,反该当地气候无害大豆播类。

  按照不完全统计,进入11月之后,全国大豆压榨量逐渐上升,由172万吨删至195万吨,月均压榨量预估为450万吨,油厂开工率删至51.11%。

  虽然短期受转基果证书影响油厂的进口本料节拍,但11月份之后油厂开工率遍及回升,次要缘由正在于美豆进口成本降低导致企业加工利润回升。

  按照汇难征询统计,2017年豆粕油厂库存大幅下降,并低于5年均值反当,油厂方面临春节前后的豆粕近期合同报价升水遍及正在90-130元/吨,反当现货采购面偏紧,无害于油厂后期开工率的继续答复。

  分析考虑:建议现货下逛企业正在11月加大现货采购力度,同期间货市场买入2850-2800区间的看跌期权,以防备实体企业库存的减值风险。

  我们发觉,大连期货豆粕期权现含波动率各合约的陈列存正在较着的看落倾向,而平值和浅平值看跌期权的权力金对当市场的现含波动率只要10%不到,那较着小于目前市场的月均波动率。

  所以,当前大连市场的买跌期权出格下逛企业进入买入看跌期权的操做,权力金的价值丧掉近小于将来的资产波动。

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作者:大豆 分类:大豆供求 浏览: