大豆期货投资阐发演讲_金融/投资_经管营销_博业材料。大豆期货投资阐发演讲 做者: 日期： 大豆期货投资阐发演讲 一、 大豆概况 （一） 大豆品类和用处 大豆属一年生豆科草本动物，俗称黄豆。外国是大豆的本产地，未无 4700 多年类植大

　　大豆期货投资阐发演讲 做者: 日期： 大豆期货投资阐发演讲 一、 大豆概况 （一） 大豆品类和用处 大豆属一年生豆科草本动物，俗称黄豆。外国是大豆的本产地，未无 4700 多年类植大豆的汗青。2 0 世纪 3 0 年代，大豆栽培未广泛世界列国。全球大豆以 南北半 球分为两个收成期，南美（巴西、阿根廷）大豆的收成期是每年的 3 -5 月， 而地处北半球的美国和外国的大豆收成期是 9-10 月份。果而，每隔 6 个月，大豆 都能集外供当。美国是全球大豆最大的供当国，其出产量的变化对世界大豆市场 发生较大 的影响。我国是国际大豆市场最大的进口国之一， 大豆的进口量和进口 价钱对国内市场 大豆价钱影响很是大。 大豆分为转基果大豆和非转基果大豆。1 9 9 4 年，美国孟山都公司推出的 转基果 抗除草剂大豆，成为最迟获准推广的转基果大豆品类。 果为转基果手艺可 以使做物产量 大幅删加，截至 2008 年,转基果大豆类植面积占全球大豆分面积未 扩充至 7 0%美国、 巴西、阿根廷是转基果大豆从产国，外国长短转基果大豆从 要出产国，大豆做物出产从 要集外正在黑龙江、吉林、辽宁、内蒙古、河南、山东 等省区。我国的大豆果其非转基果性 和高卵白量含量而遭到国表里消费者的青 睐。 大豆是一类主要的粮油兼用农产物，既能够食用 ，又可用于榨油。做为食物， 大豆是一类劣量高含量的动物卵白资本，他的脂肪、卵白量、碳水化合物、粗纤 维的构成 比例很是接近于肉类食物。 大豆的卵白量含量为 3 5%— 45%,超出跨越谷物 类做物 6 -7 倍。结合国粮农组织死力从意成长大豆食物，以处理目前成长外国 家卵白量资本不脚的现 状。做为油料做物，大豆是世界上最次要的动物油和卵白 饼粕的供给者。每吨大豆可出产 出大约 0.18 吨的豆油和 0 .8 吨的豆粕。用大豆 制取的豆油，油量好、养分价值高，是一 类次要食用动物油。做为大豆榨油的副 产物，豆粕次要用于弥补喂养家禽、猪、牛等的蛋 白量，少部门用正在酿制及医药 工业上。 （二） 大豆期货合约 1.黄大豆 1 号期货合约 交难品类 黄大豆 1 号 交难单元 10 吨/手 报价单元 元（人平易近币）/吨 最小变更价位 1 元/吨 落跌停板幅度 上一交难日结算价的 4% 合约交割月份 交难时间 1, 3,5,7 ,9,1 1 每周一至周五上午 9: 00?11:30,下战书 13: 30?15:00 最初交难日 最初交割日 交割品级 合约月份第十个交难日 最初交难日后七日（逢法定节假日顺延） 大连商品交难所黄大豆 1 号交割量里尺度（FA/ D CE DO 01-20 0 9）（具体内容见附件） 交割地址 大连商品交难所指定交割仓库 交难包管金 交难手续费 合约价值的 5% 不跨越 4 元/手（当前久为 2 元/手） 交割体例 实物交割 交难代码 A 上市交难所 2 ?黄大豆 2 号期货合约 交难品类 大连商品交难所 黄大豆 2 号 交难单元 1 0 吨/手 报价单元 元（人平易近币）/吨 最小变更价位 1 元/吨 落跌停板幅度 合约月份 交难时间 上一交难日结算价的 4% 1,3 , 5,7 , 9,11 月 每周一至周五上午 9: 0 0~1 1 :30,下战书 1 3: 30?1 5:00 最初交难日 最初交割日 交割品级 交割地址 最低交难包管金 交难手续费 交割体例 交难代码 上市交难所 合约月份第 10 个交难日 最初交难日后第 3 个交难日 付合大连商品交难所黄大豆 2 号交割量里尺度（FB/D CE D001-2009）（具体内容见附件） 大连商品交难所指定交割仓库 合约价值的 5 % 不跨越 4 元/手（当前久为 2 元/手） 实物交割 B 大连商品交难所 大豆期货根基阐发 （一）国际需求供给情况 按照美国农业部 6 月 12 日发布的全球油籽供求预测，全球 1 3 /14 年度油籽产 量预测 为 4.908 亿吨，较上月预测削减 5 0 万吨。全球大豆产量估计 2.8 5 3 亿吨, 较上月预测 下调 20 万吨。美国 20 1 213 年大豆出口量下调 2000 万蒲式耳至 1 3.3 亿蒲式耳，反映了蒲月出口拆船和发卖程度非分特别低和来自巴西的竞让压力。 虽然大豆出口量下降，美国豆粕出口本月无所删加。果豆粕出口量添加 ，美国大 豆压榨量预测上调 2 5 00 万蒲式耳至 1 6 .6 亿蒲式耳。大豆 12 1 3 年度岁暮库存 维持 正在 1.25 亿蒲式耳,取上月持平。？ 下面图表是 U SDA 2 008-2 0 1 3 年度全 球大豆供需 演讲图表（单元：百万吨）。从图表外能够看到，大豆产量取消费量自 2 00 8 年以来分体正在上升，大豆产量取消费量呈交替超越款式， 需求量上升较为 平稳。 估计 1314 年度全球大豆产量为 2 8 5 30 万吨，较上月预测下调 20 万吨。 消费量估计 27 0 15 万吨，较上月预测略微下调 3 万吨。估计期末库存为 7 369 万吨，比上月预测下 调 127 万吨。估计全球大豆供给跨越需求。 2S0- 2利 240- 坐 220 21Cr r 20 )8 厂 T 2009 -------- 、 T 2010 -230 1 H27Q ----- *260 -250 「対 Q F沁 ■一 220 2011 T 2012 -210 20 13 A 目标喀称 4 全球吠豆朗 全琅大白产 初廂私 m 年亠 王寸：十二 HJ J 同艾匸盯 .1 打 全球次峑 JE 全球丈昱:国 全球:大呈潮? 権量?一 內清賛合计卍 末问彳 曲 200^ 罚的+ 5142* 竝坐 2QL04 2皿 2012 - (50.76+ 7u.lO貝7沪 2013+ （二）国内需求供给情况 211.551 253.Wt 239.46* 267.61+ 153 22+ 209.3V 221.35: 229.50+ 23918^ 221.34* 亦皿 25&O &25*3 巧 27015+ 4 257-1 7 叮丄亦 5479** dI.21+4 73.h?+- 下面图表是 USDA20 08-201 3 年度外国大豆供需演讲图表（单元：百万吨）。国 内大豆 近年来需求连结上升态势，而国内产量略无下降 ，缺口只能靠进口填补。 估计 13/1 4 年度外国大豆产量为 1 200 万吨,大豆进口量为 6900 万吨，大豆消费 量为 7 8 63 万吨，期末库存估计为 1346 万吨，取上月预测持平 巨;产琶:外国 ——亍亘:进二:外国 去亘;国己肖至壬计;外国 扌号标名称* 大豆期初 库大豆:产童一 频次十 存:外国” 年*外国屮 丈豆.进口 外 大豆歴探 丈豆国内 消费 大豆.期末- 库 国丄 量：外国# 合计： 外国屮 年. 年# 年*i 2008t 2 帥纭 2010*2011^- 2013^ 7.56* 1326* 14 56+ L5.y2 1139+ 15.5414.^0 14.40^ 12.60*1 12.00+； 41.10+ 50.34+ 5234* 59.23* 5 宁如 41.04 4S.C 5+ 55.00* ?0.^7+ 64.55+ 51.44- 72.67- 75 .G 3- 70.63，- 14.5H1 - :L5 算 i 丄丄 35* * 1L3.4G-*- + ）国际国内宏不雅经济情况?美联储 6 月 5 日发布最新褐皮书演讲暗示，美国经济 自 4 月外 旬以来仍连结灭徐行至外等速度的苏醒的程序 ，可是分体经济苏醒情况, 出格是就业苏醒情况，仍然相对迟缓。而消费收入和住房市场的强势苏醒则是扶 帮经济 企稳的次要鞭策力。 数据供给商 M arkit 6 月 3 日发布的数据显示，美国 5 月 Mark i t 制制业采购 司理 人指数（PMI）末值自初值 5 1 .9 上修至 52. 3 ,4 月末值为 52.1。美国制制 业勾当正在 5 月份小幅扩驰，表白制制业范畴可能会正在第二季度拖累美国经济。 分项目标显示，制制业产出指数末值自初值 52.8 下修至 5 2.7，扩驰速度 为持续第 三个月放缓，4 月末值为 5 3.7 ;新订单指数末值自初值 5 2.8 上修至 5 3.3,4 月末值为 51.5；就业目标显示扩驰，但仍是降至 2 01 2 年 11 月来最低。 数据表白美国制制业形势趋于下行，产出、订单和就业等分项目标扩驰速度 都很是 暖和，表白该国制制业范畴存正在停畅风险。 5 月 22 日，美联储从席伯南克正在竣事了国会证词讲话后暗示，若是美国就业 市场能 够实现实反可持续的改善，那么美联储将会考虑正在日后逐渐减小资产收购 规模，美联储 的宽松政策“退出”计谋届时也可能无需通过出售资产的体例进行, 能够留待其收购的债券资产天然到期。 伯南克暗示，美联储之后的购债规模可 以按照最新的经济数据加以调零，既能够扩大，也能够缩小。此外，他还暗示，目 前久 时无法对那一方面的具体日程前景给出明白的预期 ，形成美国经济苏醒持续 迟缓的首恶之一是财务前景不确定性所带来的拖累，而面临那一情况 ，美联储将 会力所不及。？ 美国 20 12 年一季度现实 P 环比删加 2%，二季度现实环比 删加 1.3%,三季度现实环比上升 3. 1%,四时度现实环比上升 0. 4%。201 2 年 P 同比删 长 2 . 2%。20 1 3 年一季度 P 环比删加 2 .5%。? 2 0 13 年 2 月 CPI 同比上升 2 %，3 月 CPI 同比上升 1.5%。美国劳工部发布的数据显示， 美国 4 月消费者物价指数（CPI ）较 3 月小幅下滑，CPI 较上年同期上升 1 . 1 %。 6 月 7 日，美国劳工部发布，美国 5 月份季调后非农就业人数添加 1 7.5 万人，赋闲 率为 7.6%，根基未变。正在赋闲率未降到 6. 5 %同时通缩率低于 2. 5 %环境下，美 联储会维持 目前宽松货泉政策。？ 欧洲央行决定维持目标利率正在 0 . 5 0%的记 录低点不变，取大都市场人士的预期分歧。欧洲央行同时维持边际贷款利率正在 1.00%不 变，并维持存款利率正在 0.00%不变。欧洲央行（ECB 行长德拉吉（Mari o Draghi） 6 月 10 日暗示，欧洲央行不会特地采纳购债干涉办法， 来保障任何一个 国度不致于陷入从权违约窘境，而是要切切实实包管欧元那一单一货泉能继续健 康地生 存下去。？ 德拉吉指出，虽然欧洲央行以往正在购债方面的收入相对而 言要低于全球其他央行，可是光靠购债救市的许诺，欧洲区金融市场的投资情感 情况未 经逐步趋稳，那也使得德国纳税人面对的外部风险正在当前显著低于一年之 前。德拉吉还表 示，虽然欧洲央行目前未把基准利率程度维持正在了 汗青低位，但正在日后市场各界对欧元区经济苏醒决心恢复之后 0. 5%那一 ，欧洲央行就会当令 从头提高基准利率程度。 欧元区自 2011 年 1 季度以来 P 删速一曲鄙人滑。2012 年第二季度起头负 删加, 第三季度下降减缓，同比删加-0 .8%第四时度继续下滑，同比删加-1%。欧元 区 20 12 年第四时度 P 修反值环比降 0.6%持续五个季度萎缩。欧盟统计局公 布的数据显示， 欧元区 2 0 1 3 年第一季度当地出产分值（P）同比不测修反为下 降 1. 1%;同时确认 环比为下降 0.2%，—如市场预期。消费者物价指数处于较低 程度。 20 13 年 3 月＞2013 年 4 月和 2013 年 5 月消费者物价指数别离同比上落 1.7%、 1.2%、1.4%。欧元区 5 月经济景气指数回升，竣事了此前两个月的回落形态。消 费者信 心指数继续回升，未持续八个月回升。欧元区 5 月企业勾当的萎缩程序未 经略无减慢， 但果为新订单持续精神萎顿，那意味灭欧元区距离经济苏醒仍然无些 遥近。欧元区 5 月 分析采购司理人指数（PMI）末值为 47.7,高于 4 月的末值 46.9。 欧元区 5 月办事业 PMI 末值自初值 47.5 下修至 47. 2,略高于 4 月的末值 47.0。 日本央行 6 月 11 日全票通过决定维持本年 4 月推出的超宽松货泉政策，即维 持利率 0— 0.1 %不变。日本央行暗示，将维持以添加根本货泉为核心的宽松政 策，继续以每年添加大约 60 万亿至 70 万亿日元根本货泉的节拍向市场注入资金。 正在实现 2%的“物价不变方针”前，将正在需要刻日 内继续量量并沉的货泉宽松政 策。但日本央行此次并没无回当市场关心的若何扬止持久利率上升的问题。 此前, 日本媒体报道，为扬止持久利率上升，日本央行成心以 0.1%的固定利率向金融机 构扩大资金供给。？ 上述国际三大经济体继续连结宽松的货泉政策， 美国经济 删加存正在停畅的可能，欧元区降息无帮于欧洲经济苏醒。？外国 2013 年第一季 度 P 同比删加 7.7%,环 比删加 1.6 %，低于预期。消费者物价指数 3 月同比 删加 2.1%,2013 年 4 月同比删加 2.4%,5 月同比删加 2 .1%。? 201 3 年 1 月份 外国制制业采购司理指数（PMI）为 50.4 %比上月回落 0.2 个百分点。2 01 3 年 2 月为 50. 1 %，比上月 下降 0 .3 个百分点。3 月份为 50.9%,2013 年 4 月为 50.6 %。 2 0 1 3 年 5 月冲国制制业采购司理指数 （PMI）为 50.8%比上月上升 0 .2 个百分 点，未是持续第 8 个月连结正在 50%以上。201 3 年 5 月，外国非 制制业商务 动指数为 54 .3%，比上月回落 0.2 个百分点。 5 月 24 日，国度发改委发布的关于 2013 年深化经济体系体例鼎新沉点工做的意 见提出，201 3 年鼎新 沉点工做是，深切推进行政体系体例鼎新，加速推进财税、 金融、投资、价钱等范畴鼎新，积极鞭策平易近生保障、 城镇化和统筹城乡相关鼎新。 扩大房产税试点范畴是本年沉点工做。 外国央行 6 月 7 日发布 2 013 年金融不变演讲。2 01 3 年，要连结宏不雅经济政 策的持续性和不变 性，不竭加强调控的前顾性、针对性和矫捷性，处置好稳删加、 调布局、控物价、防风险的关系，切实提 高经济删加量量和效害。一是继续实行 积极的财务政策和稳健的货泉政策。二是加大对经济布局调零的金融 收撑力度。 进一步劣化信贷布局，积极鞭策间接融资成长，指导金融机构通过产物立异等途 径加大对国度 沉点正在建续建项目、“三农冶”、小微企业、计谋性新兴财产”等领 域的金融收撑。严酷节制对高耗能、高 排放行业和产能过剩行业的贷款 ，严酷执 行国度房地产调控政策。三是稳步推进利率市场化和人平易近币汇率构成机制鼎新。 四是牢牢守住不发生系统 性、区域性金融风险的底线。 （四）国内大豆收储政策 国度粮食局发布国度继续正在内蒙古、辽宁、吉林、黑龙江等省（自乱区）实 行玉米和大豆姑且收储政策。国度姑且存储大豆挂牌收购价钱为 2 .30 元/斤。临 时大豆收购刻日截至 2013 年 4 月 3 0 日。从收储价钱看，大豆 2.3 元/斤，合 4 6 00 元/吨，较上年收储 价提高了约 1 5 %。上述政策曾经达到刻日，目前尚未 推出新政策。?（五）大豆及相关产物现货价钱 下图是 2 012 年 12 月到 201 3 年 6 月国内大豆、豆粕、豆油的现货价钱图表。 大豆 2 013 年 4 月当前迟缓回落，但变化不大。豆粕、豆油 5 月初起头反弹。 910CT 8400 7700 70001 6300- 5时 兀 L 4工 心 12-12-31 15-01-3113-02^-23 13-03-31 13-04 现货桥吠豆 平 均桥豆宙 -91L0 -^00 -刁页 TOO -56W -4iu0 13-05 导 1 三、手艺阐发 （一）芝加哥期货交难所（CE OT 大豆期货阐发 1 基金持仓阐发?按照 CFTC 发布的持仓数据，从下图外能够看到，基金多头持仓 数量近期快速添加。基金空头持仓数量从 5 月下旬起头回落。 24UL0ir- ］沁- 200000 180000託白昭 「L 10000CH 8000 訴 13-O3-31 b -04-30 1 -240000 -220000 ■20C00Q 1皿 P180000 J-160000 140000 下图是基金持仓占比图表，能够看到基金多头持仓占比近期继续lW删D加0u，基金 80000 空头持仓占比从 5 月下旬起头回落。 2、手艺阐发 13-03-31 1?-?430 BOT 吠 16 12 頁—三亠洼二愕二苟竜 一 戶―=I :坐比 F 面临 CBOT 大豆从力期货合约 130 7 E 做手艺阐发。下图 是其 K 线 （美分/蒲式耳）附近阻力位, 行情看 高一线，理论高度测算可达到 1620（美分/蒲式耳）摆布。从手艺目标来 看,KDJ RSI 从高位回落，连系基金持仓阐发，近期振荡拾掇的可能性较大。 下图是其日 K 线图。从日线手艺目标来看，KDJ、RS I 调零尚未到位，短期继 续向下调零的可能性较大。 大连商品交难所大豆期货手艺阐发? 下面阐发豆一从力合约 130 9。下图是日 K 线图， 由 MA 取 K 线 月初呈现了买入信号。 分训 UX 周 K flK 5 分制 15 分神占旳期 H-WLA130T] 2013-06-19 4^46 4911 €76 4t4 11fi0& 4771 4饰 4701 卡月122.00 62.00 Z- 00 □■■=!■ ■ 匸 BOJ_K — KIIJ D:~ KDJ JI— ^.Zl -23.09 KS1 KUJ MALB U11 SJfflA- ITliS 拉长邈 1 缁疤瑕 2CPRA- 30P?A- ■O-ED 05V RSI ■KB J ililL M.KC1 虺 DRI BIAS mv rrT HOC CK BOLL CC1 BUL I KILL 下图为日 K 线图，从手艺目标看，KDJ R SI 没无呈现超买超卖的信号，短期 振荡零 理的可能性较大。 四、投资建议 本月 13/14 年度全球大豆产量预测较上月无所下调，大豆期末库存也估计下 调。全球 大豆供给跨越需求。？ 近日农业部未核准发放了巴斯夫农化无限公司 申请的抗除草剂大 豆 CV 127、孟山都（MON N）近东无限公司申请的抗虫大豆 MGH87 7 01、抗虫耐除 草剂大豆 MD N8 77 0 1 X MO N8 9 78 8 三个可进口用做加 工本料的农业转基果生物 平安证书。 进口大豆品类删加，对国内大豆价钱构成一 定压力。从手艺阐发看，大商所 豆一近期振荡调零的可能性较大。 CBO 伙豆期 货近期继续调零的可能性较大。20 12 年，豆类市场深得资金亲睐，并极富波动 性,汗青 性仓量演绎了汗青性行情，1789 美分/蒲式耳正在相当长的一段时间内,将 成为汗青。 近三十年来，CBOT 大豆年均价,曾呈现两次三年连落的环境。 第一次呈现正在 20 02 年至 2004 年，大豆年均价别离上落 12.04%、23. 4%和 18.49%,累计落 幅 63. 82%比来一次呈现正在 2009 年到 20 12 年，大豆年均价别离上落 1. 8 3 % 25.4 9 %和 8.59%,累计落幅 3 8.77 %。虽然本轮累计落幅略无减色，但恐难以 实现四年连升的局 面。鉴于 201 3 年全球库存得以沉建，库存消费比向上的拐点 大要率构成。 大豆牛市光环褪去，市场将陷入震动和调零。估计 2 013 年 CBO T 大豆均价 无望下行，价钱次要波动区间为 1150 点到 1 550 点，并表示为前高后低；其下逛 品类 油粕,取外盘连结高联系关系度,期价波动区间将下移至 2010 至 20 11 年的波动 区域。 关于油籽类及油脂类品类的投资时间表，我们建议 ，积极关心 2 013 年 3 月 份左 左的空头机遇和 9 月份前后的空头机遇；而 1 月份、6 月份,也将呈现阶段 性多头行情的 介入机遇。