豆类期货汗青价钱关系统计阐发_哲学/汗青_人文社科_博业材料。大连商品交难所-和讯网十大期货研发团队评选团队投稿 大豆、豆粕取豆油期货汗青价钱关系统计阐发 方反期货研发核心 罗江华 大豆、豆油取豆粕三类商品期货上市交难为大豆财产链企业出产运营供给了 规避价钱风险

　　大连商品交难所-和讯网十大期货研发团队评选团队投稿 大豆、豆粕取豆油期货汗青价钱关系统计阐发 方反期货研发核心 罗江华 大豆、豆油取豆粕三类商品期货上市交难为大豆财产链企业出产运营供给了 规避价钱风险的东西，无害于大豆财产的健康成长。果为大豆、豆油取豆粕属于 财产链上下逛的分歧商品，三者的现货之间的价钱正在理论上存正在一个平衡的关 系。同时，期货市场上来自四面八方的交难者带来了大量的供求消息，尺度化合 约的让渡又添加了市场流动性，期货市场外构成的价钱能实正在地反映市场供求状 况，豆类期货之间的价钱也存正在一类平衡的关系。本文拔取大连商品交难所 2006 年 1 月 9 日至 2009 年 10 月 23 日大豆、豆油取豆粕期货 5 月合约的日收盘价 做为样本，起首别离对三个期货物类的汗青价钱、比价关系、期货压榨利润等进 行统计阐发，然后对三个品类期货价钱进行回归阐发，进而判断三个品类后市的 走势，给出相关投资操做建议。 一、豆类期货汗青价钱走势阐发 如图 1 所示，正在样本期间，豆类期货履历了一波牛熊交替的行情，三个品类 的走势根基分歧，但豆油价钱弹性较大豆、豆粕要大。对三者的相关性进行阐发 能够得出，大豆取豆油期货价钱的相关系数为 0.93，大豆取豆粕期货价钱的相 关系数为 0.95，豆粕取豆油期货价钱的相关系数为 0.91。对大豆、豆油取豆粕 汗青价钱进行描述统计阐发得出样本期间三者的最低价钱别离为 2616 元/吨、 4560 元/吨、2055 元/吨；最高价钱别离为 5097 元/吨、14362 元/吨、4016 元/吨；平均值别离为 3508 元/吨、7544 元/吨、2810 元/吨。截行 10 月 23 日收盘，大豆、豆油取豆粕期货 5 月合约的价钱别离为 3757 元/吨、7388 元/ 吨、2876 元/吨，取汗青平均程度比拟，大豆取豆粕价钱偏高，而豆油价钱偏低。 图 1 大豆、豆油取豆粕汗青价钱走势图 数据来流：wind 资讯 二、豆类期货价钱比价关系阐发 正在样本期间，大豆比豆粕、豆油比大豆、豆油比豆粕的比价走势如图 2 所示。 曲不雅的看，大豆比豆粕的比价走势比力平稳，而豆油比大豆、豆油比豆粕的比价 呈现出先走高，然后回落的过程。对大豆比豆粕、豆油比大豆、豆油比豆粕的比 价进行描述统计阐发得出样本期间三者的最小值别离为 1.095、1.620、2.071； 最大值别离为 1.446、3.001、3.901；平均值别离为 1.250、2.121、2.650。截 行 10 月 23 日收盘，大豆比豆粕、豆油比大豆、豆油比豆粕的值别离是 1.31、 1.97、2.57，大豆比豆粕的比值高于汗青平均程度，豆油比大豆的比值低于汗青 平均程度，豆油比豆粕的比值略低于汗青平均程度。从汗青数据来看，当前的大 豆价钱要强于其产物豆油、豆粕的价钱，发生那类情况的缘由可能是市场对国度 收储政策的预期利好大豆市场，而对豆油、豆粕市场的影响相对较小，但笔者认 为政策要素影响是短久，商品的价钱最末将由市场的供需两边决定。 图 2 豆类期货价钱比价走势图 数据来流：wind 资讯 三、豆类期货压榨利润统计阐发 国产大豆的出油率取出粕率一般别离为 17%、79%，果而正在现货市场存正在 下面一个公式：压榨利润=17%*豆油价钱+79%*豆粕价钱-大豆的价钱，当然那 里的压榨利润只是指毛利润，未计较大豆压榨的压榨成本。正在现货市场，若是上 述计较的压榨利润为负数，那么油厂压榨将面对严沉的吃亏。果为商品期货交难 外存正在实物交割，那么现货市场大豆压榨的理论同样也适合于期货价钱。操纵上 述公式计较样本期间豆类期货压榨利润的序列做图如图 3 所示。样本期间，豆类 期货压榨利润的最小值为-388.7 元/吨，最大值为 731.52 元/吨，平均值为-5.83 元/吨。截行 10 月 23 日收盘，豆类期货的压榨利润为-229 元/吨，近低于汗青 平均程度，而压榨利润为负的不服衡情况不应当持久存正在，果而估计豆油、豆粕 的期货价钱将强于大豆期货价钱。 图 3 豆类期货压榨利润走势图 数据来流：wind 资讯 四、豆类期货价钱关系回归阐发 果为大豆、豆油、豆粕三类商品同属于大豆财产上下逛的产物，三者的期货 价钱必然存正在持久的平衡关系，果而能够对三者的期货价钱进行回归阐发。用 Y 暗示豆一的期货价钱，X1 暗示豆粕的期货价钱，X2 暗示豆油的期货价钱，对样 本数据进行回归获得如下回归方程。 Y=508+0.798X1+0.100X2 (1) （12.6）*（28.7）*（15.8）* =0.923, F=5538 注：括号内为 统计量，“*” ，暗示1%下显著。 从回归成果能够看出， =0.923 表白变量间存正在显著的相关性，拟合程 度高；F=5538 表白回归方程全体显著性高。 用 ECM 暗示残差，则 ECM=508+0.798X1+0.100X2-Y，对该序列做图如图 4 所示。 图 4 豆类期货回归方程残差走势图 截行 10 月 23 日收盘，大豆、豆油取豆粕期货 5 月合约的价钱别离为 3757 元/吨、7388 元/吨、2876 元/吨。将三个数据带入回归方程，获得 ECM=215.15， 而汗青最小值为-400.7，最大值为 477.2，平均值为-3.57。可见当前的残差值 大幅偏离汗青均值，大豆、豆油取豆粕期货价钱偏离平衡程度。三者价钱要回归 平衡形态将引致豆粕、豆油价钱强于大豆价钱。 结论 通过对大豆、豆粕、豆油三类期货 5 月合约的汗青价钱进行统计阐发得出， 当前大豆取豆粕价钱比拟汗青平均程度偏高，而豆油价钱比拟汗青平均程度偏 低；大豆比豆粕的比值高于汗青平均程度，豆油比大豆的比值低于汗青平均程度， 豆油比豆粕的比值略低于汗青平均程度；豆类期货的压榨利润为-229 元/吨，近 低于汗青平均程度。通过对大豆、豆粕、豆油三类期货 5 月合约的汗青价钱进行 回归阐发得出三者价钱存正在持久的平衡关系，