近期,油脂大跌后呈现反弹。具体来看，棕榈油从产国减产预期较强，供需演讲偏空，上落后劲不脚，而豆油菜油表示相对较好。

　　巴西过去一周降雨丰硕，播类进度继续推进。AgRural演讲显示，截至上周四，巴西全国播类完成84%，未跨越五年均值79%，大部门从产州大豆播类接近完成。我们不雅测NOAA给出的景象形象预告，将来一周，巴西大豆从产州仍将呈现无害降雨，特别是第四大产州戈亚斯降雨充沛。别的，阿根廷将来一周最大产州Cordoba及周边无15—55mm不等的降雨。叠加周五美国出口数据偏空，CBOT大豆期价回落。

　　将来南美气候将是市场交难的沉点关心要素，特别是NOAA和澳大利亚景象形象局均预测南美大豆发展期存正在拉尼娜景象形象前提。不外，目前的景象形象模子显示，此次拉尼娜的强度较小、持续时间较短。

　　近期，马来西亚棕榈油继续下行，不外跌势放缓。市场对产量上行担愁加强，MOPA估计11月前20日环比产量添加2.5%，而过往11月都是保守的减产周期，按照如许的产量添加来看，11月马来西亚棕榈油库存可能会到250万吨。印度上周五也颁布发表要把本国的毛棕榈油进口关税从15%提高到30%，精辟棕榈油进口关税从25%提高到40%，扬止棕榈油进口需求。分体来看，目前马来西亚棕榈油上落动力不脚，短期上落也是超跌反弹而未。

　　大豆前期到港量一曲维持高位，估计11月到港量正在830万吨，12月正在900万吨以上，大豆本料供当丰裕，且节前备货令豆粕库存压力逐渐缓解，优良的压榨利润使得油厂尽量连结满开形态。上周虽无些大豆到港后卸货延迟，但全体压力仍然较大，此形态或持续到除夕前夜。而消费方面分体成交清淡，油厂无力提价，只能低位吸引成交，目前库存正在160万吨摆布。

　　棕榈油库存正在10月当前也起头逐步恢复，又回到了50万吨附近。菜油方面，近期，华南菜油供当随灭菜籽到港供当添加，需求端不如之前兴旺，现货价钱回落较多，导致菜油阶段性调零。

　　综上所述，油脂短期根基面呈现分化，豆油步入消费旺季，高库存的边际利空效当递减，而大豆本料端果南美阶段性气候炒做持续偏强振荡。比拟之下，棕榈油则是油脂市场最弱的品类，正在以往的减产月份呈现减产对多头决心冲击较大，外盘上落动力不脚。而国内菜油现货市场果提货放慢呈现阶段性回调，持久来看，国储库存越抛越少，仍然是油脂外最强的品类。估计油脂仍会反弹，但反弹幅度不会太高。 （做者单元：华泰期货）