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　　7月份，外盘期价步入天气市，美豆期价冲高回落。我国东北大豆产区库存见底支撑现货价格，但湖北新豆上市后关内豆价下跌，豆一期价宽幅震荡。进口大豆到港量同比小幅增加，国内供应压力明显；油厂豆粕库存压力较大，豆粕现货价格跟随外盘上涨。

　　7月CBOT市场大豆期价冲高回落，月初受美国农业部种植面积报告、季末库存报告和美豆主产区高温干旱天气的利好提振而大幅上涨，随着中下旬美豆主产区天气重归凉爽湿润，期价震荡回落，月末期价在1000美分/蒲式耳附近震荡。后期期价炒作或提前结束，并将面临天气市炒作退潮后的季节性抛售压力。

　　利空方面来自美豆出口需求的季节性走弱和美豆新作的丰产预期，8月美国中西部天气令美豆新作丰产的可能性增加；利多方面来自美豆主产区干旱天气对美豆生长优良率的负面影响，以及可能下调的美豆单产，市场平均预期美豆新作单产将下调至46.7蒲式耳/英亩，低于48蒲式耳/英亩的趋势单产。

　　预计天气仍将主导8月美盘价格走势，总体看来，在生长关键期，8月美豆期价可能维持在950～1050美分/蒲式耳区间宽幅震荡的态势，下行压力逐步加大。

　　技术面上，美豆主力7月合约期价运行在960～1050美分/蒲式耳的宽幅区间内，月末回落至1000美分/蒲式耳的整数关口，预计短期内走势仍将偏弱，跌破1000美分/蒲式耳并下摸950美分/蒲式耳的可能性增加，建议投资者逢高卖出。

　　7月份，连豆一期价窄幅震荡，重心平移，持仓量月环比明显下降。东北大豆市场购销恢复，但产区库存见底，国产豆短期供应仍然偏紧，价格表现坚挺，但湖北新豆上市，关内大豆价格下跌，后期供应大幅增加的预期令国产豆远月期现货价格走势偏弱。

　　月末黑龙江食用豆收购价3800～3940元/吨，油用豆收购价3750～3850元/吨，均与上月同期持平，湖北新豆上市，关内大豆价格普遍回落40～60元/吨。当前东北产区库存基本见底，陈豆购销基本结束，东北豆现货青黄不接对价格产生有力支撑，短期优质国产大豆供应仍然偏紧。中期看，国产大豆供应同比增加趋势明显，今年国家对粮豆轮作补贴面积增加，国产大豆新作种植面积将继续增加，7月底湖北早熟豆已经陆续上市，加之临储大豆拍卖仍可能举行，后期供应料将同比增加。

　　夏季是豆制品消费淡季，加之今年国内高温天气持续时间长，市场需求环比走弱。由于港口分销大豆价格持续下滑，而国产大豆价格维持稳定，近期国产豆与进口豆的价差扩大，导致进口豆替代增加。国产大豆压榨持续处于亏损状态，油用需求疲软。

　　7月豆一期价窄幅震荡，受偏空基本面影响，走势较外盘明显偏弱，由于湖北新豆上市，国产豆供应改善，建议投资者逢高轻仓做空豆一1709合约期价。进口大豆到港成本下降，湖北早熟豆上市，建议现货采购随购随用。

　　7月在外盘期价大幅上涨带动下，国内油粕价格反弹，其中豆油走势继续强于豆粕，油粕比走升。豆粕期价月环比小幅上涨，期货月涨幅为130～180元/吨，月末沿海43%蛋白豆粕现货集中在2780～2850元/吨，月环比上涨100～130元/吨。受供应压力偏大影响，豆粕现货价格走势弱于期货，基差继续走弱，部分地区出现负基差。

　　由于2017年国内进口大豆到港量同比持续大幅增加，加之油厂开机率高企，国内豆粕现货供应充足，而下游需求持续疲软，豆粕基差持续走弱。由于7月末国内油粕价格走势好于进口大豆，油厂压榨收益改善，后期油厂买船有所增加。

　　7月底进口大豆港口分销价3350～3450元/吨，月环比持平，港口分销价格持续受到进口大豆成本下降和国内大豆供过于求的双重影响，下行压力较大。国家粮油信息中心预计，7～9月我国大豆进口量仍居高不下。预计7月大豆到港量超过860万吨，8月为780万吨左右，高于之前预估的700万吨，预计全年进口量可能超过之前预估的8900万吨。

　　后期进口大豆成本仍将成为豆粕价格的主导因素，但在国内供过于求的大格局下，9月之前豆粕基差走弱或将持续。由于美豆期价即将步入季节性抛售阶段，后期国内蛋白价格走势料将偏弱，建议饲料厂8月采购豆粕随购随用，控制库存。

　　海关数据显示，6月份我国大豆进口量为768.7万吨，比上年同期增长1.61%，环比减少19.82%；1～6月大豆进口量合计4480.8万吨，比上年同期增长约16.2%。在进口DDGS数量大幅下降及国产蛋白供应减少的情况下，我国大豆进口持续呈现井喷式增长势头。6月大豆进口量不及预期，主要原因是大豆进口增值税率7月1日起下调，导致进口商主动推迟船期。

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