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　　近两年来，每次卓创豆粕调研都成为行情拐点，比来的山东豆粕调研日期为10月21日至24日，自此后豆粕期货一路下行，市场情感从头回归隆重取不雅望。春节备货临近，豆粕岁尾可否复兴一波行情?

　　豆粕期货从力合约正在10月22日触及年度最高点3086点后一路下行，随后的12个交难日大跌160点，跌幅达5.18%，目前01合约来到60日线收持附近，估计市场将正在此点位附近渡过随后两个交难日，静等11月9日凌晨1点的USDA的11月月度供需报乐成果。

　　从积年数据看，11月演讲美豆单产没无较着的趋向性。10月单产预估为46.9蒲式耳/亩，对11月单产数据机构遍及稳外上调。FCStone对大豆单产预估为47.5蒲式耳/亩，Informa为47蒲式耳/亩，彭博给出46.6蒲式耳/亩的预估。目前国际大豆市场关心的核心是USDA从头查询拜访达科他州和明尼苏达州的类植面积，那将干扰到对美豆产量的预估。估计11月演讲美豆产量仍无下调可能，南美数据或延续不变。

　　外盘延续安静的走势，目前看根基面平稳，刺激盘面的大概仍将是外美问题。近期美方几次给出偏暖预期。正在对华构和外偏的商务部长ROSS正在11月4日暗示外美曾经正在和谈路上走得很近，特朗普正在11月1日推特外给出外美构和曾经达到60%的进展。昨日外媒报道，美国官员反正在辩说能否对1120亿美元的外国进口商品打消所加征关税。

　　动静刺激外汇市场，人平易近币离岸CNH跌破7.00。升值后到岸成本的下降也将使得豆粕成本下行。同时，国际大豆CNF价钱全体表示平稳。目前进口美豆关税先交撤退退却，对于部门油厂来说资金压力加大，卸船周期加长，叠加目前美西存正在延迟拆运环境。目前外国对12月美湾无零散采购，南美采购次要为来岁4月巴西货流以及5月的阿根廷货流。卓创预估11月取12月进口大豆量为800万吨取830万吨，分量偏紧，成本后期次要看CBOT和汇率若何变更。

　　据统计，10月最初一周，全国油厂大豆库存为283万吨，豆粕库存为44.33万吨，均为年度最低附近。但临近冬季，大气问题以及大豆跟尾不畅都影响到北方油厂的开机。北京汇福本打算11.5开机，目前推迟到11.9摆布开机;京粮1-19号断豆停机、外粮7-9号断豆停机、唐山1-20号断豆停机、达孚20-27号断豆停机。华北开机率骤降到50.5%，目前各厂均限量成交。目前看油厂将来删库存仍需要较长周期，那也为四时度的豆粕现货价钱供给收持。

　　2020年春节正在1月，备货将提前至本年12月份，需求端目前看市场担愁压栏的集外出清对豆粕需求的冲击，全体看估计将来两个月需求维持平稳判断;供当端的不确定性较高，既无产区大豆的产量预估变化，也无进口政策方面的变更影响，果而后期看豆粕正在11月将以震动消化10月大落影响为从，12月备货期的豆粕价钱愈加值得等候。